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摘要 【地方積極醞釀實施細則 央地密集謀划製造業高質量發展規劃】作為穩增長的重要依託，製造業高質量發展獲得的支持力度正在不斷加大。《經濟參考報》記者獲悉，今年將制定實施大力推動製造業高質量發展的部署方案。目前多個部門正密集出台政策，地方版實施細則也在醞釀中。重大技術改造以及培育高端製造業或迎來高達萬億的大手筆投資，40家國家製造業創新中心也有望加速崛起。（經濟參考報）

重大技術改造將迎大手筆投資，40家國家製造業創新中心將加速崛起

作為穩增長的重要依託，製造業高質量發展獲得的支持力度正在不斷加大。《經濟參考報》記者獲悉，今年將制定實施大力推動製造業高質量發展的部署方案。目前多個部門正密集出台政策，地方版實施細則也在醞釀中。重大技術改造以及培育高端製造業或迎來高達萬億的大手筆投資，40家國家製造業創新中心也有望加速崛起。

中共中央政治局日前召開會議，首次提出要把推動製造業高質量發展作為穩增長的重要依託，引導傳統產業加快轉型升級，做強做大新興產業。多部門圍繞製造業高質量發展密集落實支持政策。財政部、國家稅務總局日前明確固定資產加速折舊優惠擴至全部製造業，促進企業加快設備更新，促進製造業轉型升級。工信部加快推進製造業高質量發展頂層設計，實施傳統產業改造提升重大工程。

此外，記者了解到，製造業高質量發展地方版方案也在緊鑼密鼓醞釀中。廣東省醞釀建立製造業高質量發展的體制和機制，計劃在全省探索建立製造業高質量發展的綜合評價體系，圍繞电子信息、綠色石化、汽車、智能家電、機器人等領域，謀划制定培育先進製造業集群方案和專項行動計劃。湖北省將圍繞集成電路、新一代信息技術、智能製造等十大重點產業制定年度行動計劃。

數據显示，今年一季度高技術製造業增加值同比增長7.8%。製造業技術改造投資增長16.9%，比全部工業投資快12.3個百分點。值得注意的是，作為製造業高質量發展的兩大主攻方向，多地瞄準重大技術改造和培育高端製造業，還在謀划萬億元大手筆投資。

廈門大學宏觀經濟研究中心副主任林致遠對《經濟參考報》記者表示，以製造業技術改造投資作為切入點，將帶動全社會投資，有利於穩增長，同時將信息技術融入到研發設計、生產、流通各環節，推進信息化與工業化的融合，有利於促轉型。加大高端製造業投資，有助於通過產業升級，帶動高技術含量和高附加值的高端製造業和戰略性新興產業的發展，帶動紡織、鋼鐵、有色、石化、汽車等傳統製造業由加工製造向價值鏈高端的延伸。

在培育高端製造業方面，不少地方還計劃設立專項資金，培育高端製造裝備產業集群。例如福建省將實施千億集群培育計劃，在机械裝備領域重點實施智能製造和高端裝備創新工程；濟南市每年安排5億元支持先進製造業和数字經濟發展，重點培育高端裝備與智能製造、高檔數控機床和機器人等產業集群。

值得一提的是，一批國家製造業創新中心也將加速崛起。據悉，到2025年，我國將形成40家左右的國家製造業創新中心。截至今年一季度，國家製造業創新中心已達10家，今年將在關鍵領域新布局建設若干國家製造業創新中心。下一步將加大對創新中心支持，改革創新中心的財政支持方式，加強對已建設創新中心的考核評估，實施動態管理；聚焦戰略關鍵領域，推進省級中心升級。

重慶市日前發布製造業創新中心建設工程實施細則，力爭創建2-3家國家製造業創新中心，將連續3年分別給予2000萬元的研發補助支持；湖北省也將建設一批國家級創新平台，包括先進存儲國家產業創新中心、智能汽車產業創新中心等。

“製造業高質量發展需要加強創新能力建設，包括完善國家製造業創新體系，加快建立以創新中心為核心載體、以公共服務平台和工程數據中心為重要支撐的製造業創新網絡；加強關鍵核心技術研發，強化企業技術創新主體地位，支持企業提升創新能力，推進國家技術創新示範企業和企業技術中心建設等。”中國社會科學院工業經濟研究所研究員呂鐵對《經濟參考報》記者表示。

工業和信息化部賽迪研究院科技與標準所所長何穎對《經濟參考報》記者表示，未來製造業創新中心還要堅持市場為導向，聚焦行業關鍵共性技術，進行技術攻關和成果轉移擴散，輻射帶動全行業創新能力提升。

不過，何穎也指出，各地方在推動製造業高質量發展過程中，需要結合自身發展基礎和定位，通過培育創新引領型企業，布局建設製造業創新中心，發揮創新服務平台功能等，不斷激發企業創新活力和動力，完善區域創新生態體系，為高質量發展提供系統動力支持。

在林致遠看來，實現製造業高質量發展，還要協調市場與政府的關係，政府的角色應主要定位在打造制度基礎設施和矯正市場失靈等領域，技術的革新和產業的升級應主要交由市場來完成。

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（文章來源：經濟參考報）

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地方積極醞釀實施細則 央地密集謀划製造業高質量發展規劃

摘要 【“史上最高分紅” 增加投資者財富獲得感】從2018年年報分配預案來看，上市公司對於回報股東，可謂是誠意十足——合計實現凈利潤3.38萬億元，擬派現金額達到1.17萬億元，並創出新高，實打實地增加了投資者的財富獲得感。（證券日報）

對於上市公司而言，現金分紅無疑是其與股東分享成長、展示盈利能力的重要手段之一。在一些成熟資本市場，分紅是投資者獲得投資收益的主要來源之一，甚至比股價上漲帶來的收益更具確定性。

從2018年年報分配預案來看，上市公司對於回報股東，可謂是誠意十足——合計實現凈利潤3.38萬億元，擬派現金額達到1.17萬億元，並創出新高，實打實地增加了投資者的財富獲得感。

其中，滬市公司合計擬派現金額達到9100餘億元，平均分紅比例約為41%，800餘家公司的現金分紅比例在30%以上，220餘家公司的分紅比例超過50%，約480家公司連續三年分紅比例超過30%。深市68.78%的上市公司推出現金分紅預案，分紅金額2605.50億元，股利支付率為44.87%。深市盈利公司中，14.42%的公司股利支付率超過50%。2016年-2018年連續三年分紅的公司有1195家。

“史上最高分紅”的背後，監管部門近年來的“軟硬兼施”可謂至關重要。監管部門一方面鼓勵現金分紅，將分紅與再融資等上市公司主動性較強的行為掛鈎；另一方面督促上市公司健全投資者回報機制，對有能力分紅而長期沒有分紅的“鐵公雞”嚴格監管。

就目前A股公司的現金分紅比例而言，雖然低於美國、德國等成熟市場，但是已經高於多數新興市場國家、甚至是部分成熟市場。投資者對於現金分紅的認可度和滿意度也在很多互動平台、甚至是二級市場有所體現。

不過，筆者認為，現金分紅顯然並非多多益善，也不適合被過度預期。處於不同成長階段的上市公司應尋求最適合自己的回報投資者的方式：對於已經步入業績穩定期和成熟期的公司而言，穩定的分紅無疑是回報投資者的重要乃至必要手段，而處於快速成長期或ROE較高的公司，也應該有權利為保持高成長性而在一定期限內降低現金分紅比例，也就是進行真正的“理性分紅”。

從統計數據來看，A股上市公司中，現金分紅較高公司目前的結構還是比較健康的：深市分紅金額最高的三個行業分別是房地產業、電氣机械和器材製造業及計算機和通信設備製造業，分別為323.31億元、318.07億元和207.83億元；滬市公司中，中國神華、方大特鋼、伊利股份等優質成熟公司已經成為長期大比例分紅的典範。

如果站在未來回望，如今的“創新高”或許僅僅是分紅數據“向上攀登”過程中一個普通的時間節點，不過與分紅總額相比，上市公司的盈利能力才是“多個数字0前面最重要的那個1”，所有美好預期的前提，還是夯實上市公司的業績和基本面。

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（文章來源：證券日報）

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“史上最高分紅” 增加投資者財富獲得感

摘要 【特斯拉大規模融資“輸血”：馬斯克放言衝擊5000億美元市值】儘管伊隆·馬斯克(Elon·Musk)一再強調特斯拉不缺錢、Model 3能夠幫助公司盈利，但現實往往比計劃更為複雜，在交付不及預期等情況的綜合作用下，特斯拉還是重新走上了融資之路。（21世紀經濟報道）

儘管伊隆·馬斯克(Elon·Musk)一再強調特斯拉不缺錢、Model 3能夠幫助公司盈利，但現實往往比計劃更為複雜，在交付不及預期等情況的綜合作用下，特斯拉還是重新走上了融資之路。

美國當地時間5月2日，特斯拉宣布發行272萬股股票(總價值6.5億美元)，以及13.5億美元可轉債，共計融資20億美元。次日晚間，面對投資者的“旺盛”需求，特斯拉又調高了這次混合融資的額度，將發行股票數量提升至309萬(總價值7.5億美元)，將可轉債額度提升至16億美元，如此，整個融資規模達到23.5億美元。此外，特斯拉還給予了承銷商15%的超額配售權，理論上特斯拉這次最多可融得27億美元。

實際上，這是特斯拉今年的第二次大規模融資活動。此前的3月1日，特斯拉曾與中國銀團簽訂了為期一年、總額不超過35億元人民幣的貸款協議，不過上次融資獲得的資金主要是用於建設上海的“超級工廠”，而此次的融資則是用於“一般企業開支”，資金規模也是此前一次的數倍。

這體現了特斯拉當前的運營困境。在過去一段時間中，通過提前發布基礎版Model 3、在全球範圍內下調全線產品價格刺激銷量，並通過關閉部分實體店、裁員等一系列措施控製成本后，特斯拉交出的“成績”並不令人放心。

4月24日公布的一季度財報显示，儘管已經為上海工廠籌得了5億美元資金，但特斯拉3月底現金流已減少至22億美元，這一数字較去年年底大幅減少了15億美元。而去年連續兩個季度的盈利尚難持續，今年一季度，特斯拉超預期凈虧損7.02億美元。

在馬斯克的構想中，特斯拉不僅要完成包括Model Y、皮卡等新車型的研發與上市，也要做自動駕駛的領導者，他甚至放言，自動駕駛將使特斯拉成為一家擁有5000億美元市值的公司。目前，特斯拉的市值僅為400多億美元。

　　資本市場看好特斯拉？

一個好消息是，儘管在很多分析師看來，特斯拉的財務狀況堪憂，但資本市場並不十分擔憂特斯拉的生存能力。

一方面，特斯拉的融資活動進展十分順利，在公布初版組合融資方案之後，華爾街的資本以“狼吞虎咽”的姿態迅速搶購一空，因此特斯拉第二天便提高了融資額度，目前23.5億美元的交易已經完成。

據悉，此次新發行的可轉債執行價為309.83美元，比243美元的官方售價高出了27%，利率則為2%，比特斯拉此前在2017年出售的最後一批可轉債資金成本更低，那時的利率為2.375%。

另一方面，二級市場也罕見地非常“配合”，特斯拉5月2日當天上漲4%，次日又上漲4.5%，而當一家上市公司擴大股本，股價往往會下跌，因為在同等情況下每股收益將下降。

按照計劃，此次發行股票及債券的融資方有權在下個月再次購買3.5億美元的股票和債券，屆時特斯拉將獲得最高27億美元的“輸血”。而在此次新股和可轉債發售完成后，特斯拉手頭的現金流達到40億美元左右。

特斯拉並沒有詳細披露這些現金的主要用途，只表示用於“一般企業開支”。對於特斯拉而言，“一般企業開支”既包括眼前，也包括“詩和遠方”。眼前顯然是應對訂單的交付與維護，而“遠方”則包含了Model Y、皮卡等新車型的研發與上市，也包含了其自動駕駛技術的快速迭代與升級。

據報道，在5月2日宣布融資計劃之後，馬斯克在與高盛等投資機構舉行的電話會議上描繪了其自動駕駛的前景。他告訴投資者，自動駕駛將把特斯拉變成一家市值為5000億美元的公司，他還表示，特斯拉產品將由於能夠通過軟件強化自動駕駛功能而實現價值提升，在三年內價值能高達25萬美元。

自動駕駛是馬斯克近期展示的核心技術之一。4月22日，特斯拉曾發布自動駕駛芯片“全自動駕駛計算機”(full self-driving computer)，馬斯克在當天的發布會上甚至給出了高級別自動駕駛商業化的落地時間表，表示可在2020年推出100萬輛規模的自動駕駛出租車服務。

儘管自動駕駛商業化運行客觀上仍困難重重，特斯拉本身也面臨着來自Waymo、通用旗下Cruise等企業的競爭，而且其部分技術路線也在業內遭到了質疑，但資本市場似乎在一定程度上認可了馬斯克。

當然也有不同的觀點，“華爾街表現出的支持，也可能是在另一方面給特斯拉提供喘息的空間。”一位證券行業分析師表示。

值得一提的是，在相關融資文件中，馬斯克本人也將參與到這次融資中來，而且隨着最新融資方案中融資規模的提升，馬斯克計劃購買股份的資金也從1000萬美元提升至2500萬美元。

　　融資闖關

從更實際的角度講，此次融資是為了讓特斯拉渡過眼前的“難關”。

2019年，特斯拉預計交付36-40萬輛汽車，同比增長45%-65%。加上今年年底有望投產的上海工廠的產能，特斯拉表示，今年全年有望挑戰50萬輛的交付目標。

特斯拉的當務之急面臨如何儘快交付的問題。作為一家新進入汽車製造行業的公司，特斯拉在量產Model 3之初，就遭遇過“量產地獄”，在很長一段時間內，Model 3的交付進度都遠遠落後於計劃，令華爾街的分析師們失望。

去年6月，儘管Model 3的產量上來了，但實際上，特斯拉仍然面臨產品出現瑕疵、需要大規模返工的情況。隨着今年一季度Model 3遠銷歐洲與中國，新的問題又接踵而至。

首先是物流拖慢了交付速度，其次，特斯拉本身也犯了一些“低級錯誤”。今年3月初，Model 3被中國海關暫停放行，並且已經放行的車輛也不得銷售、使用，原因是有4批次共計1600輛Model 3標識不合規。後來，儘管相關車輛已經陸續交付，但這種“低級錯誤”也拖延了交付進程。

隨着Model 3基礎款、Model Y等新車型的推出，特斯拉可能重蹈覆轍。“新能源汽車面臨的問題是銷量不穩定，所以供應商也不能給他保證一個持續的供應方案，即便是特斯拉也不例外。”在闡述大規模量產為何是特斯拉的挑戰時，一位汽車行業專家對21世紀經濟報道記者表示。

而在新增訂單方面，特斯拉反覆搖擺的定價策略和銷售渠道也令人擔憂。今年一季度，特斯拉多次調整在售產品的售價，並在宣布關閉全部線下門店之後又收回了這一說法。

在產品層面，特斯拉也遇到了諸多挑戰。近期，一輛特斯拉汽車在上海市徐匯區一個車庫內自燃，引起了廣泛關注；美國本土還有一位已故車主的家人將特斯拉告上法庭，原因是其認為特斯拉的自動駕駛系統發生故障，導致車主在一場車禍中喪命；與此同時，國內新能源打車平台神馬專車也因其購買的一批特斯拉車輛出現機電故障，在紐約時代廣場投屏“三問”特斯拉維權。

這些小概率事件未必會大面積影響特斯拉的後續訂單，但類似的事件頻發，對特斯拉而言也未必不是警醒。

“特斯拉還沒有適應不斷變化的電動汽車市場。”一位汽車行業分析師表示，“沒有精心設計的營銷體系和分銷物流，所以客戶、員工和投資者的管理，對它來說都尤為困難而複雜。”

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（文章來源：21世紀經濟報道）

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特斯拉大規模融資“輸血”：馬斯克放言衝擊5000億美元市值

摘要 【養老金加速布局二級市場 一季度增持70股持股數量驟增超七成】上市公司一季報收官，養老金賬戶持倉情況也露出水面。數據显示，一季度末養老金賬戶共出現在85家上市公司的股東名單中，其中有70家公司在今年一季度期間被養老金增持和新進。（證券日報）

上市公司一季報收官，養老金賬戶持倉情況也露出水面。數據显示，一季度末養老金賬戶共出現在85家上市公司的股東名單中，其中有70家公司在今年一季度期間被養老金增持和新進。

一季度末，養老金共重倉持股7.14億股，較之去年四季度末的4.19億股增加超過70%，再加上一季度A股市場大漲，養老金在第一季度前後的持股市值增加更為明顯。一季度末，養老金在二級市場的合計持股市值達到103.97億元，較之去年四季度末的46.5億元增加123.59%。

養老金在二級市場的加速布局，在上市公司2018年年報披露時就早有眉目。去年三季度末，所有滬深兩市上市公司中，養老金賬戶僅重倉了34隻個股；到了去年四季度末，養老金在二級市場的持股數量快速增至82隻。

截至今年一季度末，養老金持股市值最高的個股仍是宋城演藝，基本養老保險基金八零二組合持有該股2819.4萬股，較之去年四季度末增加632.85萬股。按照3月29日收盤價測算，養老金對宋城演藝的持股市值為6.54億元，環比增加1.87億元，成為該上市公司第七大股東。值得注意的是，宋城演藝是養老金在去年四季度期間新進持有的個股。

今年一季度，養老金在其持有的85隻個股中，新進持有41隻個股，增持29隻個股(包含宋城演藝在內)。中油工程是今年第一季度期間養老金最為青睞的個股。《證券日報》記者注意到，中油工程2018年年報的機構投資者名單中，還未有養老金賬戶的身影，到今年第一季度末，基本養老保險基金八零二組合大局新進該股2856.62萬股，持股市值達到1.3億元。

另外，長源電力、建發股份、招商公路、海能達等10隻個股均獲得了養老金賬戶在今年一季度期間的增持，增持數量均超過1000萬股，養老金賬戶對這10隻個股的持有市值也均環比增加了6000萬元以上。

值得注意的是，養老金在二級市場的精準配置還僅僅是其獲取增值保值的一方面，其在打新市場也屢屢傳來“捷報”。近日，養老金賬戶再次順利中籤泉峰汽車和中簡科技，申購金額分別有16.45億元和14.54億元，不過其網下配售結果還尚未公布，養老金的獲配數量和市值暫時無法得知。

相比二級市場，養老金在打新市場上具備先天優勢：一方面，養老金賬戶參與的是網下打新，只要報價有效，可以100%獲配，僅會根據有效申購量調整獲配股數；另一方面，基礎養老保險基金在作為A類投資者參與網下配售，在配售過程中會被優先考慮，獲配比例會明顯高於C類投資者。

　　主力持倉動向>>>

　　【險資】

　　【機構】

【券商】

【QFII】

【私募】

【社保基金】

【北上資金】

（文章來源：證券日報）

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養老金加速布局二級市場 一季度增持70股持股數量驟增超七成

摘要 【四大指標暗示IPO審核趨勢漸變 凈利隱形門檻或放寬】數據显示，4月份以來新申報的IPO企業達到了25家，而前三個月只有10家。在近期申報的企業中，更是出現了低於隱形凈利門檻的企業。按照此前業內傳言，IPO發審對創業板與主板分別設立了5000萬與8000萬的隱形門檻。（21世紀經濟報道）

科創板的火熱仍在持續，另一邊，傳統IPO審核也在發生着改變。

數據显示，4月份以來新申報的IPO企業達到了25家，而前三個月只有10家。在近期申報的企業中，更是出現了低於隱形凈利門檻的企業。按照此前業內傳言，IPO發審對創業板與主板分別設立了5000萬與8000萬的隱形門檻。

在業內人士看來，這並非偶然，一定意義上可以看作監管層釋放的信號。實際上，4月底，證監會表示，審核政策沒有新的調整。

“企業的申報情況、過會情況等這些指標最能反映問題，所以多關注這些可以一定程度上看出監管層的審核動向。”5月6日，南方一家中小券商投行人士向記者表示。

實際上，近期傳統IPO正發生着諸多改變。除了企業申報的悄然提速，還包括逐漸走高的過會率、核發批文速度的加快以及核發批文周期的縮短。這些指標都向市場釋放了積極的信號。

有投行人士表示，在科創板的影響下，存量IPO市場也將發生重大改變。科創板正對存量市場形成倒逼的改革，目前來看，這種影響或開始顯現。

凈利隱形門檻或放寬？

從近期申報的企業盈利來看，創業板出現了凈利潤5000萬以下的企業，主板也出現了凈利潤在8000萬以下的企業。而在此之前，出現的概率極低。

4月12日，洛陽眾智軟件科技首次披露了招股說明書，2018年實現的凈利潤不足5000萬，也是目前申報企業中凈利潤最低的一家。眾智軟件計劃在深交所創業板上市。

招股書披露，眾智軟件2018年的凈利潤是4721萬元。2017年和2016年的凈利潤分別是3246萬元和1814萬元。據招股書介紹，眾智軟件是一家地理信息綜合解決方案供應商，主要產品包括地理信息應用系統、智慧消防管理系統、多規合一系統等。

而申報主板也出現凈利潤在8000萬以下的企業。4月26日，西藏運高新能源首次披露了申報稿。招股書显示，西藏運高新能源的主營業務為太陽能光伏電站的開發、投資、建設和運營，屬於集中式光伏電站發電，主要產品為電力，擬在主板上市。

招股書披露，2018年，西藏運高新能源實現營業收入1億元，凈利潤5791萬元；2017實現營業收入8537萬元，凈利潤4111萬元，而2016年的營業收入只有3222萬元，凈利潤不足2000萬，僅為1731萬元。

之所以把5000萬與8000萬分別作為主板和創業板的門檻在於，去年年初，業內就盛傳IPO審核門檻，主板、創業板最近一年凈利潤分別不低於8000萬和5000萬。而眾智軟件和西藏運高新能源的申報，被業內人士解讀為監管層釋放的鬆綁信號。

實際上，此前德恩精工的過會也可看作一種信號的釋放。4月25日，四川德恩精工科技順利過會。不過，德恩精工的過會讓市場十分吃驚。招股書披露，德恩精工2017年實現歸屬凈利潤4961萬元，而2015年和2016年的凈利潤分別是5021萬元和5064萬元。

順利通過創業板IPO審核的德恩精工不僅凈利潤低於5000萬，連續三年的凈利潤也是持續下滑。上會前，業內人士普遍的預測是，通過可能性較小。

事實上，此前關於IPO鬆綁的消息也在業內傳開。4月底，業內就有消息稱監管層將放寬IPO審核的隱形門檻。不過，隨後證監會回應稱，審核政策沒有新的調整。

但記者採訪的多位投行人士卻認為，接下來IPO審核放寬是大概率事件。“企業的申報情況、過會情況最能反映問題。”5月6日，一家中小券商投行人士告訴記者。

　　IPO申報悄然提速

IPO審核趨勢的變化不僅僅體現在申報企業凈利的降低，在批文核發速度、批文核發周期以及過會率三大指標上，均呈現出積極的變化。

首先，冷清多時的傳統IPO企業的申報正悄然提速。

根據Choice數據終端統計，僅4月26日，新申報的擬IPO企業就達到了10家，4月份以來，新增擬IPO企業的數量已經達到了25家。而今年以來，新增的首次披露申報的擬IPO企業一共才35家。今年1-4月份的IPO申報數量分別是2家、1家、7家、25家。

此外，從批文的核發速度與核發周期上，也呈現出大大加快的趨勢。

根據21世紀經濟報道記者統計，從3月18日開始，核發IPO批文就保持着每周至少3家的速度。4月份的第三周，更是罕見的核發了4家批文。從3月18日至4月26日，已連續六周核發批文在3家或以上。

對比之下，核發批文的提速更為明顯。去年下半年，證監會核發批文平均每周1.9家，今年以來平均每周核發批文是2.6家。截至4月26日的此前六周，批文的核發速度達到了平均每周3.2家。

此外，企業過會到IPO批文核發的周期也在大幅縮短。例如已發行的日豐股份，其拿到批文的日期為4月12日，而過會日期則為3月26日，周期僅為17天。

第三，從IPO過會率來看，也呈現出走高的趨勢。

數據显示，截至5月6日，IPO今年以來共審核了32家，其中27家順利通過，通過率達到了84.38%。而2018年IPO的通過率只有55.78%。

若以第十八屆發審委為起始點統計，過會率更高。數據显示，自新一屆發審委3月12日履職以來，共有24家擬IPO企業上會，但僅有2家未通過，過會率高達91.67%。

“其實從最近的跡象可以看出，IPO審核已經有了放寬的跡象。而且IPO審核一定會放寬。”上海一位資深投行人士向記者表示。

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（文章來源：21世紀經濟報道）

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摘要 【氫能源概念被熱炒 專家：可能因為更懂行所以沒買股票】作為燃料電池可使用的一種能源，氫能因其較高的能量密度及優異的環保特性而被看重。再加上政策上的扶持，市場迅速點燃對氫能的熱情。與資本市場的“激情燃燒”所不同，目前，不少氫能行業人士對行業發展態度較為冷靜。有觀點認為，長遠看行業雖頗具前景，但短期內行業所面臨的挑戰尚難解決，行業還需投入更多時間進行培育。（每日經濟新聞）

2019年春天的A股市場熱點頻現，之前，豬肉、OLED、工業大麻等概念均被熱炒，“氫能源”也頻頻上榜。

作為燃料電池可使用的一種能源，氫能因其較高的能量密度及優異的環保特性而被看重。再加上政策上的扶持，市場迅速點燃對氫能的熱情。

與資本市場的“激情燃燒”所不同，目前，不少氫能行業人士對行業發展態度較為冷靜。有觀點認為，長遠看行業雖頗具前景，但短期內行業所面臨的挑戰尚難解決，行業還需投入更多時間進行培育。

目前，A股已有不少上市公司涉足氫能業務。《每日經濟新聞》記者通過不同軟件查詢發現，目前多達30~50家上市公司頭頂氫能概念。但須注意的是，其中有些公司可能是在“蹭”概念。

　　眾多上市公司涉足

氫能源目前主要的應用是氫燃料電池。

當前，涉足氫燃料電池領域的上市公司包括雄韜股份(002733，SZ)、濰柴動力(000338，SZ)、中國動力(600482，SH)等。

其中，雄韜股份旗下有多家從事氫燃料電池業務的子公司；2018年11月，濰柴動力與相關方設立公司，涉足業務為氫燃料電池產業鏈；中國動力目前正在對氫燃料電池的工程化應用進行實地測試。

當前，而燃料電池應用的下游，投資者主要看中的是在大巴車、物流車等車型上的應用。

上市公司方面，福田汽車(600166，SH)已完成輕卡燃料電池技術研究，並交付25台樣車投入示範運營；東風汽車(600006，SH)當前頁在研發氫燃料電池汽車(但電池系統是外購的)，並實現了很少量的銷售。

氫燃料電池產業鏈，自上而下還包括了制氫、儲氫、運輸、配套等環節。

類似充電樁與純電動汽車的關係，氫能源汽車需靠加氫站補給能源。上市公司方面，厚普股份(300471，SZ)已在加氫站領域逐步形成了覆蓋整個產業鏈的服務能力，京城股份(600860，SH)子公司去年也曾收購一家從事加氫站設備業務公司的股權。

氫氣來源一般為工業副產或水電解制氫，目前還沒有公司專門開展這部分業務。儲氫方面，中材科技(002080，SZ)等公司均有涉及。

因氫能概念非常火熱，不少公司也在想方設法與氫能聯繫起來。

例如鋰電設備製造商先導智能(300450，SZ)，近日其對外表示，公司已成立燃料電池事業部以作相關儲備。

還有企業是被投資者冠以氫能源概念，比如華菱星馬(600375，SH)，3月初，公司因被投資者視為氫能源概念公司從而股價大漲，此後公司於投資者互動平台上表示：氫燃料車型尚在籌劃階段。

因金屬鉑可在電解水制氫過程中充當催化劑，貴研鉑業(600459，SH)也被部分投資者及媒體視為氫能源概念股。4月18日，貴研鉑業公告稱，國內氫燃料電池汽車尚處於實驗室階段，距商業化還存在較大差距。截至目前，公司不涉及氫燃料電池催化劑的產品。

　　業內冷靜看待炒作

氫能行業的具體發展情況如何，可能知道的人並不多，但資本市場一度十分熱衷於對該板塊的炒作。

再以華菱星馬為例，2月28日至3月8日7個交易日，公司股價區間漲幅高達91%。或許是因為華菱星馬的業務為研發與產銷重卡、專用車等，而現階段氫燃料電池在汽車領域的主要應用就包括重卡、專用車，因此公司被不少投資者看重。此外，已涉足氫能業務的濰柴動力、厚普股份等公司，其股價漲幅也較大。

除了美錦能源(000723，SZ)近期在東方財富取代浙江龍盛成為最高關注度股吧外，氫能行業的火熱，還表現相關行業會議的火爆上。4月22日，一場氫能行業會議在成都舉行。《每日經濟新聞》記者了解到，活動的多場論壇都比較火爆——內容即便很專業，現場都是人頭涌動。活動方安排參觀企業時名額有限，導致一些沒能成功報名的人多次與主辦方溝通以求獲得參觀名額。由此亦可見目前氫能源領域受關注的程度。

氫能行業高熱度下，行業亦有一些冷靜聲音。該次會議中的一個插曲是，一位投資界人士向行業學者提問：“最近氫能股票不錯，買了嗎？”這位學者表示“沒買”，之後其又稱：“可能是因為我對行業目前的發展情況更了解吧。”

新能源領域相關企業對於氫能發展的難度是最清楚的。一家上市公司的相關負責人此前曾提到：“氫燃料車的系統比較複雜，需要燃料堆、控制系統、水處理等環節，其中燃料堆對於所使用的材料要求特別高，材料價格也很高，導致它成本很高。氫燃料車現在的用途比較特殊，加上出於成本和安全性方面的考慮，它的商用化普及還需要較長時間的應用和發展。”

同時，新涉入該項業務，也難給相關上市公司業績帶來足夠支撐。

厚普股份4月18日曾表示，公司氫能業務屬於起步初期，目前在手訂單1000萬左右，不足以影響公司的收益；2018年度公司氫能業務收入不超過合併報表營業收入的5%。

東方電氣的氫燃料電池已有少量應用，此前其旗下公司投建的氫燃料電池自動化生產線已投用。但據東方電氣一位內部人士向《每日經濟新聞》記者表示，目前，氫能規模不大，業務短時間內難給公司帶來支撐。但公司已有研究成果，並做好了量產準備。

一位新能源行業業內人士向記者指出，氫能目前在技術、成本及安全性方面都存在不少課題需要攻關，行業雖景氣度很高，但究竟能發展到哪一步還有待觀察。

作為頗具前景的朝陽行業，資本市場先行反映氫能行業的價值也屬合理，但行業尚處起步階段，未來還有較長發展時間，期間可能蘊藏的風險因素也須警惕。

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（文章來源：每日經濟新聞）

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摘要 【又一80後上市公司實控人被刑拘！二股東、公司副總也正接受公安調查】5月6日晚間，愷英網絡(002517)發布公告稱，公司實際控制人王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留。除了王悅外，愷英網絡第二大股東、副總經理馮顯超也因個人經濟犯罪正在接受公安機關調查。（券商中國）

又一80後上市公司實控人被刑拘！34歲就登上胡潤富豪榜，二股東、公司副總也正接受公安調查

出人意料，這家上市公司的兩位創始人接連出事。

5月6日晚間，愷英網絡(002517)發布公告稱，公司實際控制人王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留。除了王悅外，愷英網絡第二大股東、副總經理馮顯超也因個人經濟犯罪正在接受公安機關調查。

愷英網路表示，王悅目前已不再擔任公司任何職務，王悅被拘留事件未對公司正常運營產生影響，公司管理運行情況平穩。王悅系愷英網絡實控人。公告显示，截至公告日，王悅直接持有愷英網絡股票4.62億股，占公司股份總數的21.44%。

　　實控人因涉嫌操縱證券罪被刑事拘留

愷英網絡5月6日發布公告稱，公司收到實際控制人王悅的家屬送交的《告知函》，其家屬稱近日收到上海市公安局的《拘留通知書》，王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留。除上述信息外，公司未能知悉王悅先生的其他有關情況。

公告稱，截至回復出具日，公司未能與控股股東、實際控制人王悅取得聯繫，也未收到王悅任何形式回復。因此未能獲知控股股東、實際控制人王悅是否已與其他方簽署相關股權方面協議、是否存在其他股權方面的利益安排或存在其他權利受限的情形，未能獲知公司控制權是否發生變更或存在控制權變更的風險。

愷英網絡表示，王悅目前已不再擔任公司任何職務，王悅被拘留事件未對公司正常運營產生影響，公司管理運行情況平穩。王悅系愷英網絡實控人。公告显示，截至公告日，王悅直接持有愷英網絡股票4.62億股，占公司股份總數的21.44%。

另外，公告還表示，公司第二大股東、副總經理馮顯超其因個人經濟犯罪正在接受公安機關調查。因為本次立案調查事項系針對馮顯超個人的調查，因此，對公司業務開展、日常生產經營、管理層穩定性截止目前為止未產生影響，公司目前業務開展有序進行，日常生產經營情況正常平穩，公司管理層較為穩定。

　　多次失聯，深交所追問去向

此次公告明確了王悅被刑拘，此前多次失聯已引發監管關注。

針對愷英網絡實際控制人王悅失聯的情況，4月1日，深交所中小板公司管理部發出關注函，要求愷英網絡說明控股股東、實際控制人王悅失聯對公司生產經營的影響，並核查失聯原因，充分提示相關風險。愷英網絡在3月29日公告稱，公司從2019年3月28日起通過郵件、電話等各種方式試圖與王悅取得聯繫，至今仍無法與王悅先得聯繫。

王悅曾任愷英網絡董事長、總經理，目前持有愷英網絡461,570,064股，占公司總股本的21.44%，為愷英網絡第一大股東，質押461,568,139股，占公司總股本的21.44%，質押率接近100%。

在當天晚上發布的公告中，愷英網絡再次表示，截至本回復出具日，公司未能與控股股東、實際控制人王悅取得聯繫，也未收到王悅任何形式回復。

在深交所的關注函中，深交所要求愷英網絡說明5個方面的問題，包括：

一是詳細說明控股股東實際控制人王悅失聯對公司生產經營的影響，並核查失聯的具體原因，充分提示相關風險；

二是說明公司控制權是否已經發生變更或存在控制權變更的風險；

三是請公司自查是否存在應披露未披露的訴訟、資金佔用、違規擔保、銀行賬戶凍結、股份凍結等重大事項；

四是以列表方式說明目前母公司及合併報表範圍內子公司的負債情況，包括融資(借款)方式、借款日、還款日、融資(借款)金額，是否存在逾期或者違約的情況，說明近三年資產負債率變動情況，目前銀行授信情況、分析債務償還能力；

五是是否存在交易所《股票上市規則(2018年11月修訂)》第13.3.1條、第13.3.2條規定的情形。

深交所提醒愷英網絡，上市公司應當按照國家法律、法規、本所《股票上市規則》和《中小企業板上市公司規範運作指引》等規定，誠實守信，規範運作，認真和及時地履行信息披露義務。

　　王悅34歲登胡潤富豪榜

王悅出生於1983年，畢業於長安大學。2008年，王悅與大學校友馮顯超創辦了愷英網絡。2015年12月，愷英網絡在借殼泰亞股份在A股上市。

愷英網絡主要以遊戲業務為主，開發並運營了《摩天大樓》《蜀山傳奇》《全民奇迹MU》《王者傳奇》《敢達爭鋒對決》《戰艦世界閃擊戰》《藍月傳奇》等多款遊戲。2015年、2016年和2017年，愷英網絡的營業收入分別為23.4億元、27.2億元和31.3億元，凈利潤達到6.5億元、6.8億元和16.1億元。

2017年業績創下新高，王悅也迎來了個人的高光時刻，2017年胡潤研究院發布的“2016胡潤全球富豪榜”显示，王悅以66億人民幣的財富上榜。

2018年起，王悅逐步從愷英網絡淡出。2018年7月31日，愷英網絡發布公告稱，王悅因個人原因辭去公司總經理職務。愷英網絡副總經理陳永聰被聘任為公司總經理。

2019年1月8日，王悅和愷英網絡另一位創始人馮顯超決定不再續簽一致行動協議，解除一致行動關係。2月2日，愷英網絡啟動董事會換屆選舉，董事長王悅未出現在新一屆董事會董事候選名單中。3月2日，由於馮顯超決定退出新一屆董事會選舉，經王悅向董事會的提名，王悅成為第四屆董事會董事候選人。3月19日，愷英網絡召開臨時股東大會，經投票通過，金峰、王悅等正式成為公司第四屆董事會成員。3月25日，愷英網絡公告稱，收到公司董事王悅的辭職申請，公司董事王悅先生因個人原因辭去公司董事，辭職后將不再擔任公司任何職務。3月27日，愷英網絡股份有限公司法定代表人變更，由王悅變成公司總經理陳永聰。3月29日，愷英網絡公告王悅失聯。

愷英網絡已經選舉出了新任董事長金峰，金峰此前為愷英網絡收購的浙江盛和網絡科技有限公司的總裁，后在愷英網絡擔任聯席董事長，曾打造出爆款頁游《貪玩藍月》。

直播、區塊鏈、互聯網金融……近些年來，愷英網絡不斷做多元化嘗試，讓人眼花繚亂之餘，跨界卻難以言好。另一方面，其遊戲主業不僅沒有盼到業績長虹，反而遭遇業績滑坡。此前有媒體稱，除愷英網絡實控人王悅失聯外，愷英網絡現任董事長金鋒也因涉嫌操縱股價、內幕交易而被“網上追逃”。

愷英網絡不僅出公告闢謠，金峰本人也通過朋友圈發布聲明，表示作為公司負責人，在公司內帶領研發團隊進行產品封閉測試，從未離開工作崗位，作為A股上市公司，愷英網絡亦遵守國家法律法規為底線，以保障股民投資者利益為己任。作為愷英網絡董事長，從未有操縱股價和內幕交易行為。

　　55天股價跌去40%，7萬投資者踩雷

從3月12日至今，55天，愷英網絡經歷了變更高管、業績預減、實控人失聯、股份遭凍結等一系列變故，與此對應的，二級市場股價也從5.76元跌至3.41元，跌幅40.7%。

截至3月31日，愷英網絡擁有股東人數7.47萬。

愷英網絡最新發布的2019年第一季度報告显示，實現營業總收入6.71億元，同比增長6.73%；歸屬於上市公司股東的凈利潤8830.697萬元，同比減少64.19%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤7850.698萬元，同比減少66.44%；基本每股收益0.080元。

預計2019年1-6月歸屬於上市公司股東的凈利潤達1.1億元-1.65億元，同比減少70.00%-56.00%。

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（文章來源：券商中國）

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摘要 【北上廣深七月提前實施國六排放標準 經銷商庫存壓力加大】上海市政府決定自今年7月1日起，對在本市辦理註冊登記(含外省市轉入)的輕型汽車提前實施國6b排放標準。（澎湃新聞）

上海市政府決定自今年7月1日起，對在本市辦理註冊登記(含外省市轉入)的輕型汽車提前實施國6b排放標準。

標準實施后，對在2019年7月1日前(不含當日)已銷售並開具機動車統一銷售發票的國五(二)階段排放標準車輛，已在原車輛註冊地車輛管理所辦結轉出登記手續欲轉入本市的國五(二)階段排放標準車輛，仍可繼續辦理註冊登記手續。

國6b的適用範圍是最大設計總質量不超過3500kg的M1類、M2類和N1類輕型汽車。M1類車指包括駕駛員座位在內，座位數不超過九座的載客汽車。M2類車包括駕駛員座位在內座位數超過九座，且最大設計總質量不超過5000kg的載客汽車。N1類車指最大設計總質量不超過3500kg的載貨汽車。

據悉，國六標準被認為是全球控制汽車污染物排放最嚴格的標準之一，分為國6a和國6b。國6a階段限值略嚴於歐洲第六階段排放標準水平，比美國Tier3排放標準限值要求寬鬆；國6b限值基本相當於美國Tier3排放標準中規定的2020年車隊平均限值。相比國五排放標準限值，國6b的一氧化碳和氮氧化物限值分別加嚴了50%和42%。

目前上海市每年新增輕型汽車約30萬輛，通過提前實施國6b排放標準，預計每年可減排氮氧化物2千噸、揮發性有機物1千噸。

2018年，上海滬籍機動車保有量加上常年在滬行駛外牌車已超500萬輛，以機動車為主的流動源對上海PM2.5貢獻率達30%以上。機動車污染已經成為影響上海環境空氣質量的重要來源之一。

除上海之外，7月1日起還將有包括北京、深圳、天津、杭州、四川、海南等在內的十餘省市共同實施國6標準。雖然距離國家硬性要求還有一段世間，但迫於環保壓力，多數選擇在2019年提前實施國六排放標準。按照國家硬性要求，全國實施國六排放標準有兩個時間點：一是2020年7月1日起，全國範圍開始實施相對寬泛的國6a階段排放標準；二是2023年7月1日起，全國範圍開始實施更為嚴格的國階段6b排放標準。

這一政策無疑將帶來連鎖反應。據悉，因為政策提前實施，很多地區的經銷商措手不及，手上積壓一批國五車輛。近日，中國汽車流通協會發布最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”，显示2019年4月，汽車經銷商庫存預警指數達到61%，同比上升6.47%，庫存預警指數仍在警戒線之上。

中國汽車流通協會表示，儘管部分地區的春季車展對市場需求起到一些促進作用，但包括“西安奔馳維權事件”及“國六提前實施”等一系列因素致使市場需求整體下降。

（文章來源：澎湃新聞）

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摘要 【摩根士丹利下調四大行股票評級 此舉為何？要搶便宜籌碼？】摩根士丹利將中國銀行A、H股評級均下調至持股觀望，目標價分別為3.6元、4.1港元；將工商銀行A股評級下調至持股觀望，目標價6元；將建設銀行A股評級下調至持股觀望，目標價7.3元；將農業銀行A、H股評級均下調至持股觀望，目標價分別為3.5元、4港元。（券商中國）

　　意外了！摩根士丹利突然“唱空”四大行！是看空中國資產，還是要搶便宜籌碼？銀行板塊領跌大盤

看空中國資產，還是想要便宜籌碼？這家機構的動機不明！

綜合各大媒體消息，摩根士丹利於今日將中國銀行A、H股評級均下調至持股觀望，目標價分別為3.6元、4.1港元；

將工商銀行A股評級下調至持股觀望，目標價6元；

將建設銀行A股評級下調至持股觀望，目標價7.3元；

將農業銀行A、H股評級均下調至持股觀望，目標價分別為3.5元、4港元。

從四大行一季度的業績來看，均相當穩健，資產質量、資本充足率皆保持在健康、良好的水平。那麼，在周一市場遭遇殺跌的關鍵時刻，摩根士丹利將四大行評級下調，唱空中國核心資產究竟是何意？是對中國經濟未來的前景不看好，還是想要拿到相對便宜的籌碼？

據MSCI的計劃，5月將指數中的中國大盤A股納入因子從5%提升至10%，同時將創業板大盤A股以10%的納入因子納入到MSCI指數體系中。中金公司預計，本次將有約200億-300億人民幣的資金在五月底左右進入市場。

MSCI最早是指投資銀行摩根士丹利所編製的一系列股價指數，涵蓋不同的行業、國家以及區域。MSCI指數是在投資界最為廣泛使用的用以代表各國家、地區資本市場表現的參考指數。2018年6月1日開始，中國A股正式被納入摩根士丹利資本國際公司新興市場指數和全球指數。

　　摩根士丹利“唱空”四大行

綜合各大媒體早間的消息，摩根士丹利於今日將中國銀行A、H股評級均下調至持股觀望，目標價分別為3.6元、4.1港元；將工商銀行A股評級下調至持股觀望，目標價6元；將建設銀行A股評級下調至持股觀望，目標價7.3元；將農業銀行A、H股評級均下調至持股觀望，目標價分別為3.5元、4港元。

今日早盤表現來看，銀行板塊指數領跌，四大行A股表現皆弱於大盤，工行和建行一度出現殺跌行情，中國銀行和農業銀行表現亦處於相對弱勢，而整個銀行板塊亦是跌多漲少。

從港股的情況來看，建行、工行則相對表現較好，農行和中行表現對相對落後。從股價的情況來看，截至發稿時間，中國銀行AH股目前股價3.79元和3.68港元，與摩根士丹利的目標價相比，A股存在高估的情況；工商銀行和建設銀行A股目前的股價則低於該機構給出的目標價；但農業銀行目前AH股的價格分別為3.65元和3.56港元，A股與目標價相比，亦存在一定的溢價。

目前，四大行的市盈率(TTM)皆在7倍以下，港股農行和中行甚至只有5.47倍和5.39倍，而工農中建四大行的每股凈資產分別達到了6.53、4.72、7.96和5.31元，皆遠遠高於當下股價和摩根士丹利的目標價。

　　四大銀行一季度業績不俗

據一季度業績報，四大行的業績表現皆非常穩健。

工商銀行營收創下2012年一季度以來新高，成本收入比下降。2019年一季度，該行營收增速達19.42%，與4萬億經濟刺激計劃之後的2010年一季度增速19.8%相當接近。實際上，工行季度營收增速在 2011年一季度達到 30.3%的高點后，一季度營收增速就再未超過16%，今年一季增速意味着有 383 億的增量。

農業銀行2019年第一季度實現營業收入1730.31億元，同比增長11.01%，歸母凈利潤612.51億元，同比增長4.28%。年化加權ROE達14.96%，同比下降2.26個百分點；年化加權ROA1.07%，同比減少0.04個百分點。基本EPS為0.17元/股，與上年持平。總體來看，公司業績實現穩健增長。

建設銀行2019 年一季度實現營業收入 1870.66 億元，同比增長 3.31%；歸母凈利潤 769.16 億元，同比增長 4.20%；撥備前營業利潤( PPOP)1393.65億元，同比增長 8.29%； ROA 為 1.31%，同比下降 0.01 個百分點， ROE為 15.90%，同比降低 1.15 個百分點；基本 EPS 為 0.31 元，同比增長 3.33%。整體來看，公司業績實現穩健增長。

中國銀行2019 年一季報實現歸母凈利潤 509.65億元， 同比增速為 4.01%； 一季度資產總額 21.62 萬億元，不良貸款率 1.42%， 與2018 年末持平； 撥備覆蓋率 184.62%。

　　四大行資產質量亦持續向好

在業績穩健的同時，資產質量亦持續向好。

工商銀行不良率連續下降，撥備計提愈加充足。今年一季度不良率為 1.51%，較上年末下降 1BP，已連續 9 個季度下降；撥備覆蓋率 185.9%，較上年末提高 10.1pct，自 16 年來保持穩步上升趨勢。 未來資本補充力度較足。 一季末核心/一級資本充足率較2018 年末下降14/17BP。工行已於2019 年 3 月、4 月分別發行 550億二級資本債，可補充二級資本。募資不超過 700 億的優先股方案，已在 4月獲得銀保監會批複；3 月底董事會決議，擬發行不超過 800 億的永續債，可用於補充其他一級資本。若上述方案成功發行，資本或將更加充裕。

建設銀行的資產質量亦良好， 不良貸款率繼續保持市場低位。 截至 2019 年第一季度末， 公司不良貸款餘額 2074.63 億元，較上年末增加 65.82 億元，不良貸款率 1.46%， 與上年持平。公司撥備覆蓋率為 214.23%， 較 2018年提高了 5.86 個百分點，撥備覆蓋水平穩健提升，風險抵禦能力進一步增強。

農業銀行的資產質量則持續改善，風險抵補能力進一步增強。截至2019年末一季度末，該行不良貸款餘額1,927.05億元，較年初增加27.03億元，增幅為1.42%；不良率1.53%，較上年末下降0.06個百分點；不良貸款撥備覆蓋率263.93%，較年初提高11.75個百分點。公司擬發行不超過1200億永續債，募集資金用於補充公司其他一級資本。當前公司核心一級資本充足率為11.39%，較年初小幅下滑0.16個百分點，永續債成功發行后，有望緩解公司資本壓力，提升資本充足率，助力未來業務發展。

中國銀行的資產質量亦非常平穩，撥備較為充足。2018 年末關注類貸款率 2.90%，逾期貸款率1.87%；2019年不良貸款總額 1730.83 億元，不良貸款率 1.42%，與 18 年末持平；撥備覆蓋率 184.62%，2018 年末則為 181.97%， 提升 2.65 個百分點；撥貸比 2.6%，比 18 年末上升 2bp。

　　摩根士丹利此舉為何？

據之前MSCI的計劃，5月將指數中的中國大盤A股納入因子從5%提升至10%。中金公司預計，本次將有約200億-300億人民幣的資金在五月底左右進入市場。按理，對於中國的核心資產外資是看好的，那麼為何在此時突然調低四大行的評級呢？究竟是想做空中國資產，還是想要便宜籌碼？

資料显示，MSCI是美國著名的指數編製公司——摩根士丹利資本國際公司(又名“明晟公司”)，MSCI指數是全球投資組合經理中最多採用的投資標的。2017年6月，A股經過四次闖關MSCI，終獲“准入證”。按照方案約定，A股納入方案分為兩步走，納入該指數：2018年6月1日，A股按2.5%的比例正式納入MSCI新興市場指數；8月31日，該比例提高至5%。

2019年3月1日，MSCI宣布增加中國A股在MSCI指數中的權重，並通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。納入因子的提升將分成以下三步進行：

第一步：2019年5月，MSCI將把中國大盤A股的納入因子由5%提升至10%，同時將創業板大盤A股以10%的納入因子納入到MSCI指數體系中。

第二步：2019年8月，MSCI將把中國大盤A股的納入因子由10%提升至15%。

第三步：2019年11月，MSCI將最終把中國大盤A股的納入因子由15%提升至20%，同時將中國中盤A股(包括潛在創業板指標的)以20%的納入因子納入MSCI指數體系。

完成三步實施后，MSCI新興市場指數的預計成分股中將有253隻中國大盤A股和168隻中國中盤A股(包括27隻創業板股票)，將進一步增加A股佔MSCI新興市場指數權重至3.3%。

今年四月份，明晟公司(MSCI)宣布推遲兩類中國指數之間的轉換。MSCI將於11月26日收盤時，將MSCI全中國指數轉換成為MSCI中國全股票指數，原定轉換時間是6月1日。

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF118)

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摩根士丹利下調四大行股票評級 此舉為何？要搶便宜籌碼？

摘要 【人民日報頭版頭條：中國經濟發展韌性十足】假日期間，日均有9266趟列車飛馳、1.6萬個航班起落，國內旅遊接待總人數約1.95億人次，銀聯網絡交易總金額高達1.29萬億元，相當於中國人一天消費就“刷”掉3225億元。（人民日報）

　　中國經濟的動力有多強？“五一”小長假算筆明白賬——

假日期間，日均有9266趟列車飛馳、1.6萬個航班起落，國內旅遊接待總人數約1.95億人次，銀聯網絡交易總金額高達1.29萬億元，相當於中國人一天消費就“刷”掉3225億元。

這是中國經濟內生動力強勁的縮影。面對複雜嚴峻的國內外形勢，今年以來，中國經濟運行開局良好，主要指標保持在合理區間並好於預期，展現出十足的韌性。

經濟平穩增長。一季度，我國國內生產總值(GDP)約為21.3萬億元，超過2005年全年GDP總量。按可比價格計算，比上年同期增長6.4%，增速與上季度持平。“GDP增速連續14個季度保持在6.4%—6.8%區間，延續了近年來平穩增長的態勢。”國家統計局國民經濟核算司司長趙同錄說。

就業持續增加。一季度全國城鎮新增就業324萬人，完成全年計劃的29.5%；城鎮失業人員再就業117萬人，就業困難人員實現就業39萬人。3月份，全國城鎮調查失業率為5.2%，比上月下降0.1個百分點。

物價溫和上漲。一季度，全國居民消費價格同比上漲1.8%，漲幅比上年同期回落0.3個百分點。

國際收支保持平衡。一季度，我國貨物貿易進出口總額同比增長3.7%。3月末，人民幣兌美元匯率為6.73元/美元，比上年末升值1.9%；外匯儲備餘額30988億美元，比上月末增加86億美元，連續5個月增加。

居民收入增長略快於經濟增長。一季度，全國居民人均可支配收入實際增長6.8%，比GDP增速快0.4個百分點，更快於人均GDP增速。

　　中國經濟的韌性從哪來？

韌性來自中國經濟的基本面。我國物質基礎雄厚、人力資本豐富、發展潛力巨大，正處於新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展進程中，具備廣闊的市場迴旋空間。我國發展仍處於重要戰略機遇期，經濟長期向好趨勢沒有也不會改變。特別是近年來深化供給側結構性改革所取得的積極成效，推動經濟運行進入價格回升、成本下降、盈利改善、信心增強的良性循環。

韌性來自經濟新動能加速提升。一季度高技術製造業、高技術服務業投資分別同比增長11.4%和19.3%；製造業技術改造投資增長16.9%，比全部投資快10.6個百分點；工業戰略性新興產業增加值同比增長6.7%，比規模以上工業快0.2個百分點。移動通信基站設備、城市軌道車輛、新能源汽車……一批新產品、新技術正成為增長新亮點。

韌性來自發展協調性持續增強。過去，我國經濟增長高度依賴出口；如今，內需才是中國經濟的“壓艙石”和“助推器”。一季度，最終消費支出增長對經濟增長的貢獻率為65.1%，明顯高於資本形成總額及貨物和服務凈出口對經濟增長的貢獻率，國內消費繼續發揮對經濟增長的主引擎作用。“隨着居民收入穩定增長、減稅降費及促消費政策逐步顯效，居民消費需求將進一步釋放，消費市場總體上有望繼續保持平穩增長。”國家統計局貿易外經司司長藺濤說。

韌性也來自增長持續性不斷集聚。隨着“放管服”改革深入推進，法治化、國際化、便利化營商環境加快打造，中國市場依然是世界上最受歡迎的投資熱土之一。

今年一季度，我國日均新登記市場主體5.3萬戶，同比增長26.3%；實際使用外資同比增長6.5%，其中高技術製造業實際使用外資同比增長14.8%、高技術服務業實際使用外資同比增長88%，引資可謂量質齊升。“在全球跨國資本流動大幅減速的情況下，中國吸引外資保持穩定增長，充分說明國際資本對中國經濟增長的信心，對中國投資環境的認可。”商務部副部長王受文表示。

“中國經濟發展韌性十足，為應對外部挑戰、實現高質量發展提供了較大的騰挪空間。”國家發改委政策研究室主任袁達說，“我們完全有信心、有條件、有能力保持經濟運行在合理區間，實現年度預期目標。”

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（文章來源：人民日報）

(責任編輯：DF010)

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